撰文丨一視財經 高山
編輯 | 西貝
盡管近年來王衛布局良久,且早有先兆,豐巢IPO也讓很多用戶和投資人出乎意料。
8月底,豐巢控股有限公司正式向港交所遞交了招股說明書,擬在港交所主板掛牌上市。在過去的印象里,快遞柜似乎一直是吃力不討好的代名詞,一邊是來自用戶的吐槽,到柜不等于送貨上門的吐槽不絕于耳,另一邊是盈利模式的困難,2020年豐巢剛開始推出會員模式時,還出現怒拔豐巢電線的小區。就在上月還有熱搜爆出骨灰盒放在豐巢快遞柜,一年只要55塊錢,雖后續官方進行了及時地辟謠,但還是被解讀為快遞業務之外,豐巢難有第二增長。
但這份招股書卻實打實地打了“黑子”的臉,今年前五個月,豐巢凈利潤0.72億元,經調整凈利潤為2.19億元,實現扭虧的同時,營收也同比大漲33.6%,達到19.04億元。那么扭虧的豐巢究竟做對了什么,順豐創始人王衛真要在順豐控股、順豐房托、嘉里物流、順豐同城后,收獲自己的第五個IPO了嗎?
關于豐巢的扭虧,用招股書中的官話來說主要得益于“消費者智能交付”業務的快速增長,該項業務的收入在2023年前5個月僅有3.3億,到2024年前5個月以下就跳漲到了6.9億元,營收占比達到36.3%。
所謂消費者智能交付業務,其實就是消費者到豐巢快遞柜進行快遞的寄送,這部分業務主要是滿足了兩個場景的寄送需求,一個是個人散單寄件,也就是豐巢滿足正常的寄件需求;另一個是退換貨寄送,通過豐巢實現退貨。
就招股書中披露的數據來看,個人散單寄件基本維持穩定,增長主要來源與退換貨寄送業務的增長,招股書表示:“2019年至2023年,中國電商逆向件以22.7%的年復合增長率快速增長,由于直播及短視頻電商等新型電商模式興起,用戶退貨率上升”。
關于不斷高漲的退貨率,大家應該會有耳聞,類似于“618女裝退貨率高達80%”、“退貨率高企,XX網紅帶貨夢碎”一類的熱搜層出不窮。特別是在直播間、短視頻等渠道產生的產品購買,很多都屬于一時間的沖動消費,“3、2、1上鏈接”的沖動可以帶來下單的沖動,但卻掩蓋不了每月賬單日的窘迫,激情褪去后自然產生的退貨需求,對商家來說,是兵家大忌,退貨等于白干,甚至還會難免產生損耗。但對豐巢來說,不論是快遞員寄存快遞,還是消費者進行寄件,只要柜子開一次,豐巢就賺一筆。直播間里有下單,豐巢柜子就有開關,贏一次;有退貨,豐巢柜子又能有開關,又贏一回,一來一回,可以說是“贏麻了”。
而且用過豐巢的朋友想必會有感受,自己的快遞,忘記拿了很正常,特別是充了豐巢會員后,取快遞就更主打一個不緊不慢;但用豐巢寄快遞,各家的快遞小哥屬于是到點打卡,風雨無阻,存入柜中的快遞,很快就有收攬。站在這個角度,豐巢寄件服務占比的提升,還提升了豐巢快遞柜的周轉率。
再站在快遞商的角度來說,安排快遞員定時定點去豐巢攬收,效率肯定要遠遠高于人工上門取件,由此快遞商也會更樂于在豐巢寄件中投入更多資源與優惠,從而進一步吸引更多消費者使用豐巢寄件,形成正向循環。
除了消費者智能交付業務的快速增長,為了盈利,這些年豐巢還主打一個“不務正業”。
根據招股書披露,截至2024年5月31日,豐巢一共擁有33萬組智能柜,共計約2990萬個格口,這些存在于超過200萬個社區之內的基礎設施,是豐巢開展增值業務的核心資本。
類似于分眾傳媒占領的小區電梯屏,豐巢柜的智能屏、柜面本身就是天然的廣告牌位,一方面通過大大的豐巢標志增加露出,強化快遞主業的用戶心智,另一方面,豐巢也積極為其他廣告主提供服務,獲取收入。截至2024年5月31日,豐巢已累計為35個行業約6000個廣告主提供服務,2023年光廣告一項,就給豐巢帶來了3億的營收。
此外,豐巢還拓展出了洗護、到家、儲物等增值服務。這些增值業務總結起來其實并不復雜,核心思路就是兩條,一是用儲物、廣告之類的業務,增加快遞柜的利用率,二是到家之類,依托自身流量的實現變現。誠然,其廣告一類業務的擴大,依賴于高成本的快遞柜的繼續鋪設,在自有流量和用戶心智上,豐巢在到家業務上,也絕對比不上美團、京東到家之類的巨頭,但作為公司多元化業務、增加收入的一步棋,在2023年能貢獻9.6億元增值業務,其實也算的上市意外之喜了。
當然,靠退貨撐起增長、增值服務賺點“外快”終于實現扭虧的豐巢也絕不是沒有隱憂。事實上,豐巢過去被認為是豐巢最重要的主營業務的快遞末端配送服務,正面臨諸多挑戰。
成立于2015年的豐巢,最早是由順豐牽頭,申通、中通和韻達以及物流倉儲巨頭普洛斯成為創始股東。創立的目的,是為了借助寄柜的形式減少送貨上門的次數,實現快遞成本的降低。
但在運行過程中,我們看到關于快遞員是否能將快遞寄存豐巢的爭議時有發生,存超18小時,就要收取管理費的規定也屢屢引發消費者不滿。今年3月1日,更有新修訂的《快遞市場管理辦法》推出,其中規定未經用戶同意擅自使用智能快件箱、快遞服務站等方式投遞快件,情節嚴重的將處1萬元以上3萬元以下的罰款。
同時,雖然在快遞末端配送服務方面豐巢市占第一,但其市場份額僅有6.1%,同市占率4%的菜鳥驛站,2.5%的京東物流,并未拉開太大差距。這決定了短期內豐巢不太可能通過末端配送,獲得超額的增長,畢竟一個小區里既有豐巢,又有驛站的現象并不罕見。
說起來,末端配送業務的不確定性還算遠慮,而事實上豐巢可能還有近憂。
此次遞交招股書之前豐巢最后一輪的融資要追溯到2021年,紅杉中國等投資方共同向豐巢出資4億美元,獲得12.13%股份,豐巢估值達到33億美元。此次疫情期間進行的融資條款并未有細節披露,但就豐巢的財務數據來看,順豐的流動負債中,與具有贖回權的B-4類普通股股東有關的應付款項卻在那之后逐年攀升,由2021年年末的27.5億元,增長到了2024年6月30日的37.3億元。流動負債凈額更是從2022年的不到4億,增長到2024年6月30日的36.8億元。潛在的回購、財務壓力,或許,豐巢需要依靠上市才是解決之道。
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