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      新勢力“七姐妹”,二季度搶下1275億
      公司動態 財經 數讀商業 · 2024-09-09 02:42:30
      格局還有很大的變數。

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      二季度,車企都在強調保持經營穩健、提升效率,在此基礎上尋求突破。格局暫時分為三層,但還有很大的變數。


      數讀商業原創

      作者 | 老牛


      蔚來、理想、小鵬、零跑、極氪、賽力斯(主要指問界,為方便理解,文中統稱賽力斯)、小米,這是目前已經上市的7家新勢力車企,我們暫且叫 “新勢力七姐妹”。


      隨著蔚來發布二季度業績,“七姐妹”的財報已經相繼披露完畢。


      其實早在7月披露完6月銷量時,這7家車企的業績就已經有了大致的預期。但詳細的數據披露后,我們可以從中了解各家車企的細節。


      現階段7家車企的發展如何?


      #1

        集體增長,階段分化



      新勢力整體處于增長,但增長的階段不同。


      二季度,7家車企總營收達到1275億,同比增長了104%,激烈競爭的新能源汽車市場,“七姐妹”競爭力非常強。


      7家車企都保持了銷量和營收的增長。由于去年問界系列在二季度銷量低迷,因此成為今年二季度銷量增速最快的車企,增長271%。蔚來、極氪也都實現了翻番式的增長。增速最慢的是理想和小鵬。理想主要是由于去年同期銷量已經達到8.65萬臺,基數較大;同時在今年一季度MEGA車型遭遇滑鐵盧。小鵬則主要是因為銷量低迷。


      按照銷量規模,理想和賽力斯是第一梯隊,蔚來和極氪是第二梯隊,小鵬、零跑、小米是第三梯隊。


      二季度,理想銷量最高,是唯一銷量過10萬的車企,賽力斯與之相差不大,銷量接近10萬。蔚來、零跑、極氪的銷量都超過了5萬臺,小鵬和小米則銷量較低。小米剛剛啟動交付,目前銷量提升主要受限于產能。小鵬的低價車型將在三季度推出,因此這個梯隊未來幾年內很可能會出現巨大改變。


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      營收通常是跟隨銷量水漲船高,不過還有一個關鍵變量——價格。目前的產品布局,蔚來、理想、極氪、問界的價格段位較高,主力車型都在20萬以上。小鵬、小米的定價居中,其中小鵬車型分布廣泛,小米最高價車型不超過30萬。零跑價格占位較低。


      賽力斯是營收規模最高的車企,其次是理想,這兩家車企單季度營收已經突破300億。蔚來和極氪單季度營收都突破了百億。另外三家季度營收不足百億。其中,零跑雖然銷量高,但由于單價過低,總營收七家車企中墊底。


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      雖然都在增長,但增長的階段有明顯區別。理想和賽力斯的增長更加平衡,保持一定增速的情況下,維持了穩定盈利。二季度,理想凈利潤11億,雖然同比下滑了52%,但是已經連續7個季度正向盈利。賽力斯凈利潤14億,同比扭虧為盈,連續第二個季度盈利。


      其他車企仍然處于投入換規模的階段。蔚來是虧損最嚴重的車企,二季度其巨虧51億元,半年虧了104億,從2018年到今年上半年,蔚來已經虧了833億,這樣的虧損幅度非常驚人,經營風險較大。


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      另外四家基本上都處于長期虧損狀態,在短期內幾乎都看不到盈利的可能性,這就對經營能力提出了更高的要求。


      #2

        抓效率,提利潤率



      保持穩健經營的方式有兩種,理想和賽力斯提供了一種,比亞迪也提供了一種。理想和賽力斯的思路是價格組合提高毛利率。比亞迪則是通過規模效應,縮小單位營業成本。


      對于虧損中的車企而言,通過不同價格的產品組合,可以有效增加價格帶布局,優化毛利率。同時也可以通過規模效應降低單位成本。二季報里,蔚來、理想、小鵬、零跑都提到了車型產品組合改善,以及平均銷售成本降低。


      目前,賽力斯和理想的毛利水平極高,都超過了20%,甚至高于比亞迪和特斯拉。這主要是這兩家車企在價格組合偏高的同時,還很好地實現了規模效應,降低了銷售成本。


      從7家車企數據看,價格才是提高毛利率的更有效手段,雖然零跑的銷量更高,但毛利率墊底,二季度只有3%,這樣的毛利水平幾乎沒有盈利的可能性。小鵬和小米的銷量雖然墊底,但毛利水平都超過10%。值得注意的是,小米毛利率非??捎^。15%的毛利水平超過蔚來、小鵬和零跑,隨著小米規模效應顯現,小米汽車的整體毛利水平有望達到更高水平。


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      縱向比較,7家車企中大多數毛利率都在大幅提升,蔚來同比增長8.5個點,極氪增加5個百分點,賽力斯增加23.3個百分點,小鵬、零跑則由負轉正??梢?,在內卷的同時,各家車企也都在努力提升經營穩健度。


      無論是豐富產品組合,還是規模效應,都需要效率的提升。從成立至今,新勢力的組織管理一直伴隨其中。


      去年年底,蔚來啟動組織管理變革,合并重復建設的部門與崗位,變革低效的內部工作流程與分工,取消低效崗位,推遲和削減3年內不能提升公司財務表現的項目投入。


      小鵬自從G9遭遇滑鐵盧后,就一直在進行組織架構調整,今年年初,小鵬再次進行新一輪的組織架構調整,涉及市場營銷、人力資源、智能數據、生產制造和產品規劃等多個部門。


      今年4月,理想MEGA上市遭遇挫折,理想迅速行動推出矩陣組織2.0,CEO辦公室正式更名為“產品與戰略群組”,更加聚焦產品與戰略,弱化了供應鏈、商業銷售職能。設立產品線部門,統籌車型全生命周期的操盤。


      6月,零跑進行了架構調整,將原來的三大銷售部門(渠道銷售部、行業銷售部、零售管理團隊)合并為“銷售部”,部門負責人向首席運營官(COO)徐軍匯報。


      經營效率沒有直接的數據來反映,不過可以從門店效率推算。門店效率是一個綜合性的數據,影響因素包括產品規劃、銷售效率、產品關注度、品牌效應等等。通過這項數據或許可以粗略推測。


      結合各家車企公開披露的銷售門店數量,對應二季度銷量測算,目前,小米、理想的銷售效率最高,平均每家門店每個季度分別可以賣出314臺、223臺車。效率最低的則是小鵬,每個季度只能賣出49臺車。由此推測,小米的潛力巨大,理想的組織管理突出,小鵬和蔚來仍然有很大的優化空間。


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      #3

         廣積糧,控支出



      造車虧損,除了原本營業成本很高、毛利率較低,費用高也是很重要的方面。早期,很多車企的成本開支極高,有的車企甚至超過了營收。最近幾年,隨著造車的成熟,費用開支已經得到了控制。


      7家車企的費用率體現了這種發展階段的差別。小米是新車企,目前仍然是造車初期,因此其研發費用率高達45%,其他已經走過早期發展階段的車企,合計費用率都不會超過40%,研發費用率最高的也不會超過20%。


      理想一直被貼著“摳門”的標簽,7家車企中,理想是唯一一家兩項費用率都低于10%的車企,不過,由于理想的營收高,投入的絕對值并不低。研發費用投入量是僅次于蔚來。


      賽力斯是比較特殊的存在,智駕這些關鍵技術,基本都是華為主導,因此研發費用比率只有5%,是7家車企中最低的。但是銷售及管理費用奇高,66.6億的管理及銷售費用開支遠超其他車企。


      蔚來和小鵬是綜合費用開支管理控制較為困難的車企,一方面與低價車型的研發和推廣有關,另一方面也與其涉足的業務較多有關,蔚來在換電、手機、智駕等諸多業務都有涉足,小鵬則是在智駕領域、飛行汽車等方面也需要投入,這變相推高了費用開支。蔚來合計費用率高達40%、小鵬為37%位于前列。


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      由于車企還處于投入階段,因此,儲備好現金十分重要。蔚小理顯然是更從容的。截至二季度末,理想儲備的現金高達973億,蔚來則為416億,小鵬為373億,這三家的現金儲備甚至達到了小米集團的體量。


      7家車企的經營風險并不大,整體的負債水平在合理范疇。極氪和賽力斯的償債壓力稍大,極氪的資產負債率高達125%,流動比率0.7倍,現金儲備是7家車企中最低的,只有80億。資產負債率高,流動比率低,現金儲備少,極氪短期內還需要吉利的支持。賽力斯的資產負債率89%、流動比率0.85倍,也是指標較高的車企。


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      但總體而言,7家車企目前的負債壓力仍然在可承受范圍內,經營風險可控。


      #4

          各走各的路



      車企的競爭,說到底就是銷量的競爭,只不過實現銷量的路徑有很大的不同。并且,目前車企的發展階段不同,面臨的挑戰也不一樣,因此,各家車企的戰略重點有很大差別。甚至可以說是各走各的路。


      蔚來的側重點有三個方面:技術、樂道和成本優化。技術主要是智能駕駛芯片、整車全域操作系統、智能系統和智能駕駛等領域。自研、獨立的系統是蔚來品牌溢價的關鍵,維持高端需要為客戶提供不同于大眾化的操作和服務體驗,這是蔚來的基礎。


      由于蔚來堅持自研、自營,耗費的成本較高,產品定價也很高,現階段,廠商都在瘋狂卷銷量,蔚來的定價不利于銷量提升,新品牌樂道成為了又一個戰略重點。二季度,蔚來發布了新品牌樂道,第一款車型L60目前已經發售,如同李斌所說,這款車型對于大眾市場的競爭很重要。同時,由于低價車型推出,自研成本又非常高,成本控制變得特別關鍵,因此,蔚來才會在財報中將其單獨列出。


      理想的關鍵詞在于:市場領先地位、效率、智能駕駛。理想從一開始就有非常清晰的市場定位,這使得理想的銷量一直非常強勢。按照創始人李想的規劃,現階段理想汽車正走在從1到10的階段,銷量提升,離不開組織管理效率的提升。從去年到今年,理想一直在進行組織管理改革,理想L系列+管理效率,這是理想的基本盤。上半年,MEGA出現重大失誤后,也正是L系列以及及時有效的管理改革促使理想迅速走出陰霾。因此,繼續強化基本盤是理想的選擇。


      從去年下半年,憑借華為的智駕體系在市場上取得了突破,問界M系列銷量迅速增長,今年一季度,賽力斯銷量一度超越理想,在高端市場占據一席之地。賽力斯的突破是完全不同的生態站位,與理想有明顯的差異化,并且,賽力斯所占領的智駕市場是理想的短板。隨著大眾對智駕接受度提高,理想面臨非常強大的對手,因此,理想將智駕作為重中之重。7月,理想推送了無圖NOA,發布了下一代自動駕駛技術架構。


      小鵬極為迫切需要提高銷量。小鵬汽車的價格段位分布本就已經很廣,而且很早就下探到20萬元以下,銷量本應比較高,但小鵬在7家車企中排名倒數第二,只比小米高。如果不及時恢復銷量,小鵬可能是最先掉隊的。


      小鵬的優勢在于智駕,但在高端價格段,小鵬遭遇了華為的沖擊,小鵬最有效的方式就是低價高配走性價比路線。MONA車型被寄予厚望,小鵬為20萬以下車型配備了高階智駕能力,這款車型在財報中被重點提及。MONA M03以及有老款車型的改款,可能會是決定小鵬生死的嘗試。新品牌與預期的銷量提升,都會帶來成本的增加,對經營會是挑戰。在兩地上市的小鵬,此前依靠大眾的融資度過一次危機,如今,已經容錯率已經很低,因此其財報特別強調了降本增效。


      零跑汽車是非常務實的車企,在出現產品失誤后,零跑往往會迅速做出調整。C01向高價格段位嘗試失敗后,零跑迅速調低價格,主打性價比。零跑的銷量表現比較積極,并且在不斷取得突破,但零跑一直空有銷量,難以向高價格段位實現突破。


      財報中,零跑將研發單獨列出,目前零跑推出了LEAP3.0技術架構,涵蓋智能座艙、智能駕駛、智能電驅等,研發為零跑保留向上探索的余地。而為了進一步提高銷量,海外市場也已經成為了零跑的目標。財報中,零跑提到,海外業務已經按計劃有序落地。5月,零跑與Stellantis成立合資公司,預計9月開始在歐洲交付C10和T03。隨著國內市場競爭壓力越來越大,海外市場已經成為很多車企的選擇。


      同樣將目光瞄向海外的還有極氪,其財報表示正在加速全球業務擴張。由于背靠吉利,極氪的全球擴張基礎更好,同時在成本控制等方面并沒有太大的壓力。極氪可以更加聚焦規模、研發與產品體驗,在財報中,極氪對未來的發展,更多強調質量、市場份額以及可持續增長。


      另一家背靠大樹的是賽力斯,由于華為提供了智駕技術,所以賽力斯的側重點集中到了制造。在財報中,賽力斯特別強調了智能制造能力,包括多車型開發平臺、智慧工廠等,業務分工明確且聚焦,除了自有品牌本身沒有存在感之外,賽力斯無疑是第一個吃螃蟹的企業。如今,北汽、東風、奇瑞相繼選擇華為智選模式,側面反應了賽力斯模式的價值。


      第一個完整交付季度,小米就已經能跟上其他車企的步伐,這在造車史上不常見。現階段小米的主要目標還是提升產能,六月,小米已經開啟雙班生產,其產能有望沖刺12萬臺,也就是在接下來半年平均每個月交付量在1.5萬臺左右,第一款車半年內能達到這個程度,小米的第一步比所有車企都成功。


      由于起步晚,小米在努力補足其他短板,比如自動駕駛,其財報表示,6月在10個城市開通了城市NOA,8月全國開通。如果在技術上趕上,小米的品牌感知要遠遠超越另外幾家車企。小米的生態體系本身就自成一派,手機、平板、AIOT與車的聯動具備獨特的差異化。這是小米實現超越的重要武器。小米是最大的攪局者,逆轉賽力斯理想也并非不可能。


      7家新勢力上市公司,理想與賽力斯走到了前面,蔚來、極氪雖有差距,但價格段位高,銷量可圈可點,小鵬、零跑一個面臨銷量問題、一個面臨價格段位難突破問題。二季度,車企都在強調保持經營穩健、提升效率,在此基礎上用自己的方式尋求突破。蔚來樂道、小鵬MONA、小米接下來的進一步動作,這些都有可能改變競爭局面,新勢力“七姐妹”,格局還有很大的變數。



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