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      凱普林業績雖好:資金流水問題遭問詢,還存在累計未彌補虧損
      公司動態 曝光臺 財經 港灣商業觀察 · 2024-06-14 00:20:00
      資金流水問題遭問詢,存在累計未彌補虧損。

      《港灣商業觀察》施子夫
       
      6月14日,上交所上市審核委員會將召開2024年第16次上市審核委員會審議會議,屆時將審議北京凱普林光電科技股份有限公司(以下簡稱,凱普林)的首發上會申請。
       
      公開信息顯示,凱普林曾計劃在深交所創業板上市。2021年7月,因戰略調整,凱普林與時任保薦機構平安證券簽署終止輔導協議,終止深交所上市進程。2023年5月,上交所科創板受理了凱普林的IPO申請,保薦機構為國泰君安證券。
       
      此次IPO,凱普林計劃募資金額10.03億元,擬投入募資金額8.59億元,主要用于高功率激光器智能制造基地項目、半導體激光器研發項目、光纖激光器研發項目和補充流動資金。
       

      01

      營收、凈利潤、毛利率增長

       
      凱普林創建于2003年,主營業務為半導體激光器、光纖激光器及超快激光器的研發、生產和銷售。凱普林的主要產品包括半導體激光器、光纖激光器及超快激光器三大系列激光器產品及其組件。
       
      從2021年-2023年(以下簡稱,報告期內),凱普林實現營業收入分別為4.96億元、7.22億元和11.04億元,2021年-2023年年均復合增長率為49.18%。
       
      從收入構成來看,半導體激光器及光纖激光器實現收入合計占主營業務收入的九成以上。報告期內,光纖激光器實現收入分別為1.89億元、3.01億元和7.01億元,分別占主營業務比例的38.57%、42.28%和64.14%;半導體激光器實現收入分別為2.81億元、3.89億元和3.56億元,占主營業務收入比例的57.25%、54.62%和32.62%。
       
      而與營業收入穩定增長態勢不同,2021年凱普林凈利潤錄得虧損。報告期內,公司實現凈利潤分別為-7614.14萬元、1963.38萬元和1.17億元,歸母凈利潤分別為-6888.81萬元、2097.15萬元和1.17億元,扣非后歸母凈利潤分別為-7403.45萬元、1236.26萬元和1.05億元。
       
      凱普林表示,2021年業績虧損主要原因是公司前瞻性布局光纖激光器等業務,為了保持產品的核心競爭力和提升市場知名度及份額,高度重視產品研發和銷售,盈利能力尚未完全釋放所致。2022年、2023年,隨著公司新一代產品“閃電”系列發布并規?;N售以及2023年9月正式發布“雷霆”系列高功率光纖激光器,使得公司盈利水平較前期取得了明顯提升。
       
      報告期各期,凱普林的主營業務毛利率分別為26.97%、34.61%和39.60%,三年時間增長了12.63個百分點。
       
      但同一時期,凱普林同行業可比公司毛利率均值分別為44.14%、42.25%和38.23%,除了2023年毛利率高于行業平均毛利率外,2021年、2022年凱普林的毛利率均要明顯低于可比公司均值。
       
      凱普林在招股書中表示,報告期內,公司毛利率水平與行業可比公司差異原因符合各自的產品結構、應用領域、差異化競爭策略等實際情況,公司與長光華芯和炬光科技同類產品于半導體激光器領域可比性較強,與銳科激光和杰普特同類產品于光纖激光器領域可比性較強,與英諾激光和銳科激光同類產品于超快激光器領域可比性較強。
       
      與當期凈利潤情況趨勢一致,2021年凱普林的現金流曾錄得流出,各期分別為-1.25億元、148.07萬元和4048.14萬元。
       
      另外,凱普林在招股書披露公司存在政府補助依賴風險。報告期內,公司確認的政府補助收入金額分別573.11萬元、968.48萬元和1125.24萬元,占公司當期凈利潤比例分別為-8.00%、49.33%和9.59%,剔除政府補助金額后的凈利潤分別為-7737.25萬元、994.90萬元和1.06億元。2022年,凱普林近五成左右凈利潤來自政府補助。盡管2023年有所下調,但公司實際造血能力還是受到外界較高關注。
       
      經初步測算,2024年1-3月,凱普林預計實現營收2.43億元,同比增長21.73%;實現歸母凈利潤1229.29萬元,同比下滑9.44%;扣非后歸母凈利潤1175.68萬元,同比下滑1.58%。
       
      2024年1-6月,凱普里預計實現營收6.12億元-7.48億元,同比增長10.46%-35.01%;實現歸母凈利潤6700萬元-8200萬元,同比增長1.76%-24.37%;扣非后歸母凈利潤6500萬元-8000萬元,同比增長1.70%-24.29%。
       

      02

      存貨及應收賬款走高,資產負債率曾高達83%

       
      報告期各期末,凱普林的存貨賬面價值分別為2.23億元、2.48億元和3.65億元,占流動資產的比例分別為43.21%、36.25%和35.03%,存貨跌價損失分別為3171.36萬元、-1704.37萬元和-2449.89萬元;各期應收賬款賬面余額分別為1.78億元、3.07億元和4.82億元,占當期營業收入的35.91%、42.48%和43.67%。
       
      2022年,凱普林的應收賬款余額較2021年增加1.28億元,增長比例為72.00%,占營業收入的比例較2021年提高了6.57%。2023年末應收賬款余額較2022年增加1.76億元,增長比例為57.31%。
       
      報告期各期,凱普林的應收賬款壞賬準備分別為1477.51萬元、2326.38萬元和3682.96萬元。2021-2023年末,凱普林賬齡在1年以內的應收賬款占比均為90%左右。
       
      在存貨規模及應收賬款逐年走高的情況下,凱普林的流動負債大幅增加,報告期內,公司資產負債率分別為82.65%、44.44%和 53.95%,流動比率(倍)分別為0.89、1.56和1.31,速動比率(倍)分別為0.50、0.99和0.85。
       
      同一時期,同行可比公司資產負債率(合并口徑)均值分別為23.13%、18.36%和19.94%;速動比率(倍)均值分別為5.07、7.10和5.32;流動比率(倍)均值分別為6.14、8.45和6.29。
       
      凱普林表示,報告期各期末,公司資產負債率(合并口徑)高于同行業平均水平,主要系發行人為非上市公司,盈利能力尚未完全釋放,凈資產規模較小,且融資渠道相對單一,更多依賴債務融資;發行人報告期營業收入增長較快,在履行項目所需購入的原材料等存貨規模較大,對應新增了較多的經營性負債,主要為應付賬款和其他應付款。
       

      03

      資金流水問題遭問詢,存在累計未彌補虧損

       
      在凱普林的審核問詢函中,上交所對公司業務及市場空間、核心技術、期間費用、采購與供應商、財務內控及資金流水等問題進行了關注。
       
      重點來看財務內控方面,根據申報材料顯示,2020、2021年凱普林原始報表與申報報表部分科目差異較大,包括存貨、應收及應付類項目、投資性房地產、其他非流動資產、其他流動負債、收入、成本、研發費用、資產減值損失、資本公積等;趙敬詩自2021年2月起擔任公司財務總監,此前公司無財務總監。
       
      上交所要求凱普林說明:原始報表與申報報表的利潤表科目及其他差異較大的科目相關差異原因,調整的具體過程及依據;趙敬詩任財務總監前,公司財務核算工作如何開展,會計基礎工作是否規范,財務核算相關內控制度是否健全、有效,組織結構是否健全且運行良好。
       
      對此,凱普林表示,公司自2023年1月1日起執行財政部頒布的《企業會計準則解釋第 16 號》“關于單項交易產生的資產和負債相關的遞延所得稅不適用初始確認豁免的會計處理”規定,對在首次執行該規定的財務報表列報最早期間的期初至2023年1月1日之間發生的適用該規定的單項交易進行調整,因此導致2022年遞延所得稅資產、遞延所得稅負債、所得稅費用等科目存在微小差異。
       
      對于申報財務報表與原始財務報表差異較大科目的調整原因,凱普林回答稱,主要系:科目重分類調整、根據應收票據終止確認條件調整應收票據、按照權責發生制原則進行的調整、根據公司壞賬準備政策厘定壞賬準備、根據公司存貨跌價計提政策厘定存貨跌價準備等因素所致。
       
      凱普林強調,趙敬詩任財務總監前,公司已建立健全《財務管理制度》及財務核算相關內控制度。公司會計基礎工作規范,財務核算相關內控制度健全、有效,組織結構健全且運行良好。
       
      根據招股書顯示,截至2023年12月末,凱普林母公司口徑下及合并口徑下累計未分配利潤分別為1.26億元和-587.30萬元,公司最近一年末合并口徑存在累計未彌補虧損。
       
      凱普林方面提示道,“公司本次公開發行并上市前累計未彌補虧損將由本次公開發行后的新老股東按照發行后持股比例共同承擔。若公司在未來一段時間內發生虧損,將導致累計未彌補虧損繼續增加。公司會在未來達到分紅條件后按照《公司章程(草案)》和相關法律、法規要求積極進行利潤分配,及時回報投資者?!?/span>
       
      財經評論員張雪峰向《港灣商業觀察》表示,“累計未彌補虧損對IPO企業的影響是多方面的,會影響其市場表現、融資能力、股東信心和財務健康。因此,公司在準備IPO時,應盡量解決這些問題,確保財務狀況的穩定和透明?!?/span>
       

      合規層面,2022年2月7日,天津港保稅區應急管理局對天津光電(凱普林全資子公司)出具了文號為“(津保)應急罰[2022]k-3 號”的《行政處罰決定書》,因天津光電建設項目投入生產前安全設施未經竣工驗收合格的行為違反了《建設項目安全設施“三同時”監督管理辦法》第二十三條第一款的規定,依據《建設項目安全設施“三同時”監督管理辦法》第三十條第(四)項的規定,對天津光電作出罰款3 萬元人民幣的行政處罰。



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