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      三年虧損20億,如祺出行再謀上市
      公司動態 曝光臺 科技 財經 零點財經 · 2024-04-12 07:02:28
      成立4年,如祺出行的整體估值已翻5倍

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      文:晨曦

      3月25日,如祺出行又向港交所遞交了上市申請。

      這已經不是如祺出行第一次沖擊上市。去年8月18日,如祺出行已遞交過一次上市申請,但其申請材料在今年2月19日被標注為失效。

      作為大灣區用戶滲透率超45%的網約車平臺,目前,如祺出行尚未盈利。據招股書預測,未來四年,如祺出行還將繼續虧損。

      事實上,如祺出行的虧損并不意外,畢竟作為第二梯隊的網約車平臺之一,本就是因為“滴滴事件”才獲得高速發展的窗口期,如今,伴隨著滴滴的回歸以及廣東本地的網約車平臺的數量增多,其生存空間不斷被壓縮。

      行業競爭激烈,自動駕駛、Robotaxi又處于燒錢階段,如祺出行難盈利純屬意料之中。

        01  

        背靠大樹,新增注冊用戶增速放緩  

      如祺出行多少有些含著金鑰匙出生的味道——2019年6月,由廣汽集團和騰訊合計認繳出資100億人民幣發起設立。

      2022年4月,如祺出行完成A輪融資,引入了小馬智行、文遠知行、SPARX、瑞盛亞洲、廣州產投集團、嶺南商旅集團、工控資本等知名機構投資者,合計融資超10億元,投后估值為30.1億元。

      一年之后,2023年8月,如祺出行又完成了8.42億元的B輪融資,此后,其投后估值達到53.6億元。

      這也就是說僅成立4年,如祺出行的整體估值就翻了5倍。

      除背景強大之外,如祺出行出生的時間也恰逢其時,其僅成立兩年后,行業巨頭滴滴就遭遇了發展中的重創階段。

      2021年7月1日,滴滴在美國上市,但緊接著第2天網絡安全審查辦就對滴滴啟動了 網絡安全審查。隨后的6天里,滴滴出行APP以及其在其他渠道的入口全被下架,自此,停止一切新用戶注冊,這就為競對的發展提供了“契機”。

      滴滴出行倒下不到5天,美團率先出手,緊跟著上架了美團網約車APP,在100多個城市撒下巨網。

      與此同時,T3出行、高德打車、曹操司機、花小豬等紛紛登場,在網約車市場掀起爭奪戰。這其中,剛冒頭的T3出行出手最為闊綽,一邊給新人送補貼,一邊給司機搞免抽傭并允許其帶車加盟,5個月之后,便一躍成為了行業老二。

      彼時“萌新”如祺出行雖定位在廣東,但也算避開了滴滴在當地拉新帶來的壓力,用戶量飛速增長。

      據財報,2021年和2022年,如祺出行平臺累計注冊用戶數分別超過1,000萬名、1,800萬名,累計訂單突破1億單。也就是說一年時間,如祺出行新增注冊用戶就增加了800多萬。

      用戶大幅增長背后,如祺出行的市場份額得以提升,截至2022年年底,該平臺在大灣區的用戶滲透率超30%,市占率排名第二。

      但好景不長,2023年1月,滴滴宣布恢復注冊,重回市場,此后,其余各家增長的速度開始回落。

      數據顯示,截至2023年12月31日,如祺出行平臺注冊用戶為2380萬,在大灣區的用戶滲透率超過45%。

      可以看出,從2022年到2023年,如祺出行的注冊用戶僅增加了500多萬,與前兩年相比有著明顯的差距。

      當然,滴滴的回歸對如祺的影響可能只是一部分,畢竟,截至2023年3月,廣州市依法許可網約車平臺已多達108家,激烈的市場競爭令其增長乏力或也是原因之一。

      值得一提的是,目前,如祺出行的月均活躍乘客數量已有下滑的跡象,財據顯示,2021年到2023年,該平臺月均活躍乘客數量分別為103.17萬、120.38萬和104.73萬。

        02  

        盈利之難  

      有大佬站臺,資金也充裕,按理說如祺出行的路應該能更順一些,但事實并非如此。

      目前,如祺出行的主要業務包括出行服務(網約車、Robotaxi)、技術服務(人工智能數據及模型解決方案、高精地圖)、車隊管理及服務三大類。

      其中,網約車服務于2019年在廣州開始運營,是如祺出行當前的主要收入來源。

      數據顯示,從2021年到2023年,如祺出行的網約車服務訂單已從46.0百萬單增加至97.3百萬單,年復合增長率為45.4%;相對應的網約車交易額則從2021年的13.1億元增長至27.14億元,年復合增長率為43.9%。

      但在這樣的情況下,從2021年到2023年上半年,該公司出行服務產生的收入占比卻在總營收占比中逐漸下降,分別為98.9%、99.9%、91.3%和86.7%。

      運營數據在增長,但截至目前,如祺出行尚未盈利。

      2021至2023年,如祺出行營業收入分別約為10.14億、13.68億和21.61億元,對應凈虧損分別約為6.85億、6.27億和6.93億元,三年合計虧損20.05億元。唯一欣慰的是,其毛利率已從-24.2%收窄至-7.0%。

      對于業績的虧損,如祺出行在招股書中解釋,主要因公司在大灣區的主要城市迅速建立業務并提高在該市場的滲透率所產生的成本及開支所致。

      值得一提的是,在招股書中,如祺出行稱除過往虧損之外,未來還將繼續產生虧損,原因有兩點:

      一是與司機服務費、第三方出行服務平臺的服務成本及汽車服務站的成本有關的收入成本預期增加。

      二是公司正在加大對自動駕駛及Robotaxi運營服務的研發活動投入,研發開支預期增加。

      據招股書顯示,從2021年到2023年,如祺出行付給司機的服務費越來越多,分別為11.7億元、12.89億元、17.94億元。

      支付給諸如美團、滴滴等這樣的第三方出行服務平臺的服務費增長則更快,從2021年到223年分別為691萬、2689.4萬、9551.7萬,其在成本中的占比更是從0.5%飆升至4.1%。

      不僅如此,汽車服務站的成本也是一路走高,2022年,該項支出為1.12億元,但到2023年以上漲至3億元。

      除此之外,有業內人士表示,行業監管政策的變化也可能對如祺出行的盈利狀況產生影響。近年來,政府對網約車行業的監管力度不斷加強,相關法規不斷完善,也可能導致公司的運營成本增加,進而影響到盈利能力。

      運營成本上升,市場競爭激烈加之行業監管政策變化,多重因素疊加,如祺出行的盈利之路困難重重。

        03  

        押注Robotaxi  

      傳統業務增長有限,如祺出行不得不拓展新的增長引擎。

      在招股書中,Robotaxi被頻繁提及。資料顯示,Robotaxi是如祺出行自主研發的開放性運營科技平臺,可兼容不同類型的自動駕駛技術及Robotaxi車型。

      同時,通過云端技術,實現對Robotaxi遠程管理及控制,使平臺上的車隊運力最大化,以占據更大的市場份額。

      截至2023年12月31日,Robotaxi服務已運營累計20080小時,覆蓋545個站點,完成約450699公里安全試運里程。

      據弗若斯特沙利文的資料顯示,鑒于技術的不斷進步和政府的大力支持,Robotaxi將于2026年實現商業化。

      太平洋證券也預測,到2025年和2030年,Robotaxi中國市場規模分別有望突破1.18萬億元和2.93萬億元,Robotaxi將成為市場空間最大的自動駕駛場景之一。

      但對于如祺出行而言,這又會是一件輕松的事嗎?

      業內人士表示,如祺出行布局Robotaxi,這一策略符合行業發展趨勢。通過技術創新,如祺出行有望提高服務質量,降低運營成本,并開辟新的收入來源。但這一領域的技術研發投入巨大,且市場成熟度尚待提高,如祺出行還需要在技術研發和市場推廣方面投入大量資源。

      由此可見,如祺出行要用Robotaxi來講好故事,道阻且長。畢竟,目前無論是技術還是相關法律法規都還尚未成熟。

      此外,就在4月7日,網約車巨頭滴滴和廣汽埃安共同成立的廣州安滴科技有限公司已獲批工商執照,并計劃一起制造Robotaxi,新一輪的競爭一觸即發。

      當下,網約車行業目前正處于變革與整合的關鍵時期,市場競爭日趨激烈。如祺出行的上市計劃雖為網約車上市帶來了新的看點,但能否成功,還需拭目以待。

      畢竟截至目前,在這個賽道上,已上市的也已經退市了。

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